环渤海港口煤炭下水量占据全国北方港口下水煤炭总量的90%，其煤炭价格的变动直接反应了沿海地区煤炭市场的供需变化和走势。截止上周，环渤海煤炭价格已经长达39周没有出现上涨记录，从去年11月份下旬到上周，发热量5500大卡煤炭从635-645元/吨降到545-555元/吨，累计下跌了90元/吨，跌破去年重点电煤价格，目前的煤炭平仓价格已经低于大部分发煤矿站的成本价，很多煤炭企业以运定产或限产。煤价为何一跌再跌，近期能否企稳，笔者谈几点看法：

　　1.经济增速趋缓，市场供大于求。

　　今年以来，我国经济增速有所回落，导致以工业为主的用电需求有所减少。煤炭产能过剩、需求不足、煤价下跌、库存高位为煤炭市场的主线。受国际国内经济环境不稳定、不确定因素增多，深层次矛盾不断显现，以及国家出台一系列宏观调控措施影响，我国经济增速趋于放缓，更加注重发展质量。造成下游需求不足，市场供大于求格局已经形成，遏制了煤炭价格的企稳。

　　进入夏季，受持续高温天气作用，华东地区用电需求增加，对动力煤价格形成稳定支撑，但占据主导地位的工业用电并没有跟进，因此需求的增加不足以带动价格上涨，使得华东、华南等南方市场动力煤价格保持稳定。同时，由于宏观经济仍较低迷，工业用电不足，煤企频繁调价及电厂库存相对充足，7-8月初，电厂观望气氛浓重仍延续，沿海煤炭运输市场形势依旧严峻。尽管民用电增加，但国内宏观经济形势企稳势头不明显，煤炭消费增长速度减缓。

　　2.下游存煤高位，压低煤炭价格。

　　我国煤炭市场继续呈现了总量宽松、结构性过剩的态势，下游电厂库存保持在中高位水平。截至8月20日，全国重点电厂存煤天数为15天，比上月末存煤天数下降3天；库存为6350万吨，较上月末减少582万吨，但电厂存煤数量并不低。

　　今年以来，受进口煤冲击，国内煤炭市场保持低迷状态，较低的煤炭消耗使得电力企业“去库存”过程缓慢，北上拉运煤炭的意愿不强。春季以来，各大电厂存煤均处于高位，根据中能电力燃料公司的数字，用煤淡季时的4月30日，全国重点电厂存煤7216万吨；5月31日，存煤7252万吨；6月30日，存煤 7398万吨；7月30日，存煤仍高达6863万吨。由数据分析发现，几个月来，全国重点电厂和沿海电厂存煤变化不大。进入8月份以后，重点电厂存煤下降较快，尤其华东电网存煤降幅较大。沿海电厂方面，沿海六大电厂存煤下降不明显，但是，电厂日耗提高后，存煤可用天数下降明显，沿海六大电厂存煤可用天数由 7月初的23天降到目前的16天，但随着进入秋季，天气凉爽，民用电减少，存煤可用天数还会增加。今年以来，无论是全国重点电厂还是沿海电厂存煤呈现稳定偏高态势，用户用煤不紧张，压低了煤炭价格。

　　3.进口煤暴增，补充了货源。

　　国际煤炭市场供需严重失衡，价格持续大幅下跌，进口煤大量涌入我国。今年，我国煤炭进口数量已经达到一个很高水平，在华东和东南沿海地区，澳大利亚、越南、印尼、俄罗斯等国进口煤占当地煤炭消费总量的比重达30%左右，也就是说，进口煤已经不再是充当市场补充的配角，已经成为以上地区煤炭供应的重要组成部分，个别电厂采购的煤炭60%以上来自于进口。今年，浙能电厂计划进口煤炭800万吨，粤电今年进口煤计划700万吨，而华能、国电则将进口煤计划锁定在2000-3000万吨。

　　进入夏季，价格继续走低的外贸煤炭仍在进一步冲击内贸煤炭市场，澳大利亚动力煤、印尼褐煤、朝鲜无烟煤纷纷涌入国门，不仅压低了北方港口煤炭平仓价格，而且促使国内市场供大于求形势更加严峻。在6月-7月份，国内煤炭企业大幅降价之后，煤炭进口商频现延迟接货甚至拒收违约的现象，一些南方沿海接卸港口的库存居高不下，同时还有大量承载拒收货的煤船在海上“漂着”或锚地下锚。为了减少损失，煤炭进口商进行了大幅度降价甩货，一些本该在6月接收的煤炭经价格谈判后集中在7月份出售并接收，因此，7月份进口煤数量超出大家预想，仍保持在高位，预计8月份煤炭进口量仍将处于高位。

　4.煤炭定价方式是煤价下滑的推手。

　　中国神华和中煤能源长期占据着国内煤炭市场的头两把交椅，今年，为了在逆境中占有市场，增加销售量，两大家煤炭企业带头下调煤价，带动了北方港口整体煤价的下降。

　　三年前，环渤海动力煤交易价格发布后，成为大家关注的焦点。在国内缺少公开透明定价标准的情况下，环渤海煤价的发布给从事煤炭买卖的双方提供了一个定价的标准。大部分煤电企业将环渤海指数作为定价的参考标准，并达成共识，用户采购煤炭的价格比当期环渤海煤价每吨降5-10元成交，于是，按指数下浮的定价策略成为主要的促销手段。原本采取相对固定价格定价的煤炭企业在市场下行的氛围中也不得不“跟风”下调。煤炭市场价格走势陷入了恶性循环，环渤海价格降低后，交易价格也跟随降低；下一周，经过计算后的环渤海指数也将随之降低，实际交易价格继续下降，在一定程度上压低了煤炭价格。

　　5.煤价基本触底，很快企稳。

　　7月份，经济基本面对煤炭需求的拉动力度基本平稳，略有增强。从气候因素看，7、8月份持续大面积高温天气，空调负荷大幅升高；此外，与正常年份比，今年雨水明显偏少，水电出力明显走低，致使电力行业日均煤炭消费量环比增长。

　　7月份，国务院先后出台多项激励经济增长的政策，包括：部署铁路投资融资体制改革，暂时减免征收部分中小企业增值税和营业税，并要求金融机构更好地为中小企业服务，促进贸易便利化推动出口稳定发展等。国家近期的“微刺激”政策效应显现，多项经济数据向好。作为反映经济增长的先行指标，中国制造业采购经理指数(PMI)在6月份明显回落后，7月份微升0.2个百分点，回升至50.3%，工业生产回暖带动用电需求增加。7月25日，山西省政府紧急出台了 “煤炭20条”，明确提出要继续推进煤电联营、煤电一体化，鼓励煤炭企业与电力、冶金、焦化等重点用户签订长协合同，实现煤电和谐。8月8日，山西省内七家煤炭大集团与五大电力央企及部分地方电力企业签订了煤炭购销中长期协议，并确立战略合作伙伴关系。

　　目前，煤炭交易价格已经接近谷低，远远低于山西中小煤炭企业发运的成本价格；上周神华价格开始走平，期待市场反弹。进入夏季，沿海主要电力集团日耗的高位运行、电厂存煤可用天数下落、个别电厂存煤甚至已经进入个位数字，补库存意识强烈。北方主要发运港口锚地待装船舶数量的略有增加，台风季节到来、电厂需要大量存煤，以上均对当前沿海煤炭市场活跃程度的提升起到了重要作用。预计8月底，煤炭价格将企稳；到了9-10月份，受原煤产量进一步回落、国际市场需求增加、国际煤价企稳回调，我国政府出台温和刺激政策、水电出力逐步回落、冬季取暖备煤以及大秦铁路启动秋季检修等多种因素共同影响，环渤海煤价将呈现小幅反弹，但涨幅不会很多。（王云）